Book.od.ua Книги для вашего бизнеса



Одесская библиотека бизнес литературы
полезные книги для бизнеса

Книга «Демон рукотворный: фондовые рынки, хедж фонды и другие финансовые изобретения ведут к катастрофе»

5.10. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Десятая.

Ротшильд и Ватерлоо 17 июня 1815 года, через десять часов после начала битвы при Ватерлоо, четверть войск герцога Веллингтона лежали мертвыми на поле сражения. Потери французов насчитывать около 30 000 человек. Всего за полдня битва при Ватерлоо стала причиной большего числа смертей, чем любая другая битва в...

Читать далее >>

5.11. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Одиннадцатая.

Никто никого не надул Возможно, этот рассказ о стратегии Ротшильда с вашей точки зрения звучит как нечто, что вдохновило сценариста фильма “Поменяться местами” (Trading Places) написать такой финал (финансисты братья Дюк заключают пари. Один из братьев посчитал, что управлять компанией может кто угодно, даже самый необразованный...

Читать далее >>

5.12. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Двеннадцатая.

Придя на работу, я, совершенно ошарашенный и страдающий от сознания своей вины, решил, что мне, судя по всему, не стоит идти в арбитражную группу выражать свое сочувствие, что меня вряд ли ожидает там теплый прием. И я не пошел, что, однако, настроило против меня некоторых...

Читать далее >>

5.13. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Триннадцатая.

После ликвидации отдела арбитража американских ценных бумаг с фиксированным доходом всем было ясно, что следующие катастрофы неминуемы, что это уже только вопрос времени. По “мнению” рынка, если Salomon закрыла группу американской торговли за счет собственных средств, то она, по всей вероятности, вскоре ликвидирует также лондонское...

Читать далее >>

5.14. Salomon купили, чтобы уничтожить. Часть Четырнадцатая.

В зависимости от ценовой эластичности поставок ликвидных средств все это в итоге может привести к тому, что конвергенция (сближение срочной и наличной спотовой цены по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. — Примеч. перев.) так и не наступит, потому что цена должна будет изменяться, чтобы обеспечить...

Читать далее >>

6.1. LTCM посылает цикл левереджа к черту

Джеми Даймона окончательно перестала устраивать ситуация на российском рынке. На одном из собраний он, один из главных исполнительных директоров Salomon Smith Barney, поднял руку, практически соединив большой и указательный палец и, наклонившись к Марку Франклину, приказал: “Я хочу, чтобы к следующей встрече наше участие в...

Читать далее >>

6.2. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Вторая.

Рискованный бизнес Комитет по управлению рисками Salomon собирался каждую неделю. Это было главнейшее и важнейшее собрание в фирме, в котором участвовали главы основных торговых подразделений, главный исполнительный директор и председатель совета директоров. После того как в 1997 году Salomon была выкуплена Travelers, к главам отделов по...

Читать далее >>

6.3. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Третья.

Учитывая огромные масштабы убытков практически на всех рынках, а также то, что японская стратегия своповых спредов на протяжении нескольких лет до этого приносила пару миллиардов долларов прибыли, эти “японские” потери (сопоставимые по размерам с теми, для выявления и исправления причин которых я был несколькими годами...

Читать далее >>

6.4. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Четвёртая.

Целым рядом проблем чреват и тот факт, что для получения приемлемого дохода по торгам с относительной стоимостью нужна большая позиция. Во-первых, как это было очевидно в случае с LTCM, большие позиции трудно ликвидировать, и при этом расхождения в спредах характерны прежде всего для более новых...

Читать далее >>

6.5. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Пятая.

LTCM и некоторые сотрудники фонда, которые настаивали на сохранении краткосрочных российских облигаций, выпущенных ГКО и Минфином, в течение всего лета 1998 года, стали жертвами той же психологии. Угроза краха была уже очевидной, но они упрямо додержали свои российские позиции до августовского дефолта. Насколько она была...

Читать далее >>

6.6. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Шестая.

Конкуренты вонзают нож в спину Очень трудно удержать ситуацию в секрете, если отделы кредитования каждого крупного инвестиционного банка постоянно обращаются к своим отделам торговли ценными бумагами с требованием переоценить “навар”. Так что прошло совсем немного времени, и о проблемах LTCM узнал весь мир. Это еще больше...

Читать далее >>

6.7. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Седьмая.

О чем они думали? Иными словами, партнеры LTCM считали всегда доступный резервный капитал чем-то само собой разумеющимся, и им явно не понравился корпоративный подход, при котором им пришлось выпутываться из проблем самостоятельно. Да это и понятно. Когда они брали займы для левереджа, банки были тут как...

Читать далее >>

6.8. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Восьмая.

Хотя LTCM вкладывал средства в облигации и акции в Европе и США и реализовывал самые разные стратегии, уровень диверсификации портфеля этого фонда был довольно туманным и даже сомнительным, поскольку почти все его крупные сделки несли в себе два одинаковых типа риска: кредитный риск и риск...

Читать далее >>

6.9. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Девятая.

А Goldman Sachs была вынуждена отложить первичное размещение акций на фондовом рынке до следующего года, что привело к отставке сопредседателя правления Джона Корзине, который несколько позднее попробовал свои силы в Сенате США, а впоследствии стал губернатором штата Нью-Джерси. Леман Бразерс, доля акций которого в течение...

Читать далее >>

6.10. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Десятая.

Глубину и логичность этого подхода подкреплял факт, который партнерам LTCM был известен лучше, чем кому-либо другому: праздник для относительной стоимости закончился. Со всех сторон наступали конкуренты. Сначала благоприятные возможности торгов с относительной стоимостью использовали только Salomon и LTCM. Но к 1997 году этой деятельностью занялись...

Читать далее >>

6.11. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Одиннадцатая.

За годы, в течение которых LTCM сохранял свое исключительное положение, Хилибранд дробил финансовые позиции фонда, распределяя их между разными банками, и делал это так, что никто из них не знал его общей стратегии. Один банк мог финансировать одну “ногу” спредовой сделки, а другой другую. Главная...

Читать далее >>

6.12. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Двеннадцатая.

Японцы обдирают UBS, как липку Крах LTCM и возникшая в результате паника на рынках потрясли до основания и другие фирмы, которые по пятам следовали за LTCM, используя стратегии торгов с относительной стоимостью, в том числе Salomon Smith Barney. Достигли эти потрясения и банков, которые расширяли кредит...

Читать далее >>

6.13. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Триннадцатая.

Азиатский кризис, начавшийся в Таиланде в июле 1997 года, превратил эту сноску в заголовок. Акции Fuji Bank и Sakura Bank, двух крупнейших эмитентов вышеупомянутых облигаций, с начала июля к середине года упали больше чем на 60%. В результате этого падения опционная характеристика облигаций становилась все...

Читать далее >>

6.14. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Четырнадцатая.

Кроме того, “вырвав” из контекста книги Шелдона Эпштейна об амортизационных свопах информацию о том, как торговать в UBS, Голдштейн зарабатывал очень неплохие деньги благодаря туманной и сложной природе производных ценных бумаг. Он использовал свои собственные модели для оценки ценных бумаг, которые он продавал, и UBS...

Читать далее >>

6.15. LTCM посылает цикл левереджа к черту. Часть Пятнадцатая.

Когда в одной за другой азиатских странах начался экономический спад, связь между их рынками и другими фондовыми рынками стала совершенно очевидной. Одним из результатов этого явилось серьезное повышение уровня волатильности в Европе и США. В течение нескольких лет до этого волатильность оставалась низкой, а тут...

Читать далее >>

4
...




Убедительная просьба при использовании любых материалов Одесской электронной бизнес-библиотеки ставить активную ссылку на наш сайт. По всем вопросам касательно сайта пожалуйста пишите на почту
      Карта сайта